Инвесторы разочаровываются в американском автопроме
27.06.2008 18:36 | k2kapital
http://finance.rambler.ru/news/analytics/21508392.html

С начала года котировки акций американского автопроизводителя General Motors (GM) упали почти на 50%, до самого низкого уровня с 1955 года.

Только накануне ценные бумаги компании подешевели на 11% до $11,43 после того как аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs  понизили рейтинг флагмана американского и мирового автопрома с "нейтрально" до "продавать" на фоне обеспокоенности относительно ликвидности компании и возможности сокращения дивидендов. В результате, капитализация GM снизилась до $7,2 млрд., что сопоставимо с капитализацией "АвтоВАЗа" (около $5 млрд.) И это при том, что российский автопроизводитель продает в год около 1 млн. автомобилей, а GM в прошлом году реализовал 9,36 млн. транспортных средств. По мнению аналитиков Goldman Sachs, растущие цены на бензин, падающее доверие потребителей и ужесточение условий кредитования будут оказывать давление на автомобильную промышленность США, а самой GM может потребоваться привлечение финансовых средств и сокращение дивидендов. Действительно, сегодня GM находится не в лучшей форме: чистые убытки компании по итогам I квартала 2008 года составили $3,25 млрд., а доходы снизились на 1,7% до $42,67 млрд.

Аналитики Goldman Sachs не одиноки в своих опасениях по поводу перспектив американского автопрома. 26 июня рейтинговое агенство Fitch Ratings понизило рейтинги General Motors и Chrysler на один пункт до уроня "B1" и не исключило, что "номер два" американского автопрома - Ford Motor - может ожидать та же участь. Комментируя свое решение, аналитики Fitch указали на рост объема просроченных автокредитов и несоответствие модельного ряда компаний потребностям потребителей. Причем у Chrysler эта проблема стоит настолько остро, что агентство не исключило возможности понижения рейтинга еще на два пункта до преддефолтного уровня "ССС". Перспективы кредитного рейтинга GM будут зависеть от способности компании рефинансировать краткосрочные долговые обязательства и поддерживать объем имеющихся в наличии денежных средств на уровне не ниже $15 млрд.

На прошлой неделе о возможном снижении рейтингов американских автопроизводителей предупредило другое авторитетное рейтинговое агнство Standard & Poor's (S&P). 21 июня S&P поместило рейтинги автоконцернов Ford Motor, Chrysler и GM на пересмотр с возможным понижением. Свое решение S&P объяснило необходимостью оценить возможный финансовый ущерб, который может нанести компаниям подорожание бензина. Растущая стоимость автомобильного топлива вызывает беспокойство аналитиков S&P в отношении будущих продаж американских автопроизводителей в период 2008-2009 годов. Агентство обращает внимание на падение спроса на внедорожники и пикапы, которые занимают значительную долю в объемы выпуска Ford, Chrysler и GM. Вслед за S&P другое международное рейтинговое агентство, Moody's Investors Service, понизило прогноз по рейтингам Ford Motor и Chrysler до "негативного".

Рекордно высокие цены на нефть, переступившие отметку в $140 за баррель, неизбежно подталкивают вверх и цены на бензин. Так, в начале июня розничная цена бензина в США впервые в истории превысила $4 за галлон. Рост цен на бензин привел к появлению в США челночного бензинового бизнеса. Все чаще американцы, проживающие в приграничных с Мексикой районах, предпочитают заправляться в соседнем государстве, так как цена на топливо в этой стране практически вдвое ниже, чем в США. Объяснение столь значительной разницы в ценах  состоит в том, что правительство Мексики субсидирует продажу автомобильного топлива с целью обуздать инфляцию.

Нельзя сказать что американские автопроизводители не понимают этой тенденции и ничего ни предпринимают. В начале июня GM объявил, что в рамках проводимой реструктуризации компания планирует закрыть в Северной Америке 4 автозавода, производящие пикапы и кроссоверы, чтобы ускорить начало производства малолитражных и гибридных автомобилей. Кроме того, компания рассматривает вопрос отказа от производства легендарных внедорожников Hummer. На прошлой неделе Ford также объявил, что прекращает производство больших грузовиков и внедорожников и переключается на производство моделей, потребляющих меньше топлива.

Продажи пикапов и больших кроссоверов постоянно сокращались в последние годы под влиянием замедления экономического роста, падения цен на жилье и роста цен на бензин в США. Спрос на автомобили этих типов, и без того слабый, начал стремительно падать с апреля текущего года, по мере того, как потребители из-за роста цен на бензин начали пересаживаться на более экономичные машины. Несмотря на значительные усилия по расширению линийки малолитражных автомобилей, значительная часть доходов "большой тройки" американских автопроизводителей до сих пор приходится на продажи пикапов.

Между тем, на пятки GM наступают азиатские автопроизводители. В прошлом году GM удалось отстоять звание крупнейшего автопроизводителя в мире по количеству выпущенных автомобилей. Однако, в I квартале японский автопрозводитель Toyota Motor Corp. обошел GM по объемам продаж в мире, реализовав 2,41 млн. автомобилей против 2,25 млн. По прогнозам экспертов, по итогам 2008 года Toyota сбросит GM с этого пьедестала и станет крупнейшим автопроизодителем не только в денежном исчислении, но и в количественном исчислении.